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恒安国际被指控在上市后虚假获利94亿元。_高鹰生殖中心

来源: 新华社
05:39:32

bbs 55125 cn恒安国际被指控在上市后虚假获利94亿元。

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    编者按:本文摘自《每日经济新闻》(ID:nbdnews)。作者:袁东,36氪被授权复制。昨天(12月12日),一家香港上市公司再次被卖空者瞄准。公司名称为恒安国际(01044。HK)你可能没有听说过,但是你一定知道它的品牌。恒安品牌成立于1985年,是中国最大的家居用品公司。恒安品牌拥有“心印”、“七度空间”、“安乐”等知名品牌。1998,恒安国际在香港证券交易所上市。2011年6月7日,恒安国际被列为香港恒生指数成份股。恒安国际股价在早盘卖空后下跌5.7%,随后暂时停止交易。即便如此,该公司的总市值仍高达688亿港元。然而,在卖空者Bonitas Research看来,恒安国际的股权价值最终接近于零。从700多亿港元到毫无价值,加上如此惊人的估值差距,波利达斯列出了衡安国际的三个“罪行”:1。自2005年以来,恒安国际的净利润为110亿元。2。恒安国际卫生巾业务的营业利润率高达51%,远高于同行。三。通过关联交易,使内部人员盈利。面对空置机构的质疑,恒安国际于今天(12月13日)早些时候发布公告,并逐一作出回应。虚报94亿的利润?与以往的短线公司不同,恒安国际是一个年收入200亿元的大集团。蓝筹股,作为恒生指数的组成部分,被机构入围,这是相对罕见的。玻利达斯丰富多彩的短篇报道真的站得住脚吗?在这份简短的报告中,玻利达斯利用了很长的篇幅来说明恒安国际伪造卫生巾的盈利能力,两家国内卫生巾竞争者披露的招股说明书成为玻利达斯质询恒安国际的重要依据。玻利达斯报道称,中国品牌卫生巾制造商正努力实现15-16%的营业利润率,而“恒安要求其卫生巾业务在2018年上半年实现51%的营业利润率。”以红色为“京星保健品”,主要产品包括ABC卫生巾、ABC护垫等。2017年卫生巾销售额16亿元,利润9.3%。重庆百雅洁具有限公司(以下简称“百雅”,主要产品有免提卫生巾等)。2016年卫生巾销售额达到5.46亿元,营业利润率为10.5%。玻利达斯指出,其营业利润明显高于同行,令人难以置信。如果出了什么差错,一定有魔鬼。玻利达斯怀疑恒安国际在2005年开始捏造其卫生巾业务的利润,并虚报总利润94亿元。图片来源:关于卫生巾业务,恒安国际表示,在此期间,卫生巾业务销售额增长了约5.0%,达到32.23亿元,占集团收入的31.8%。2018年上半年,卫生巾业务利率上升至69.3%左右。《2017年衡安国际年报》显示,企业收入19.825亿元,毛利93.3亿元,毛利率46.91%,营业利润52.7亿元,营业利润26.5%。其中,卫生巾业务毛利率保持稳定,约为72.2%(2016年为72.6%)。相比之下,景兴卫浴2017年的收入为15.99亿元,占营业收入的近95%,毛利润为6.69亿元,卫生巾业务毛利率为41.8%。恒安国际对波利达斯的指控作出回应,称其完全是投机行为,毫无根据。公司强烈否认这一指控:多年来,由于在卫生巾市场和卫生巾市场的早期经验,公司逐步建立了一个消费群体和分销渠道。此外,公司还受益于各种卫生巾产品,从基本(“安乐”品牌)到高端品质(“七度空间”品牌)占据了各种市场范围。从而提高市场渗透率。公司定期从知名专家处获得市场调研报告,获悉,2017年和2018年上半年,公司卫生巾在中国的销售量仍居第一位,约占市场份额的27%。这份(短)报告涉及中国一些品牌卫生巾制造商的财务表现。考虑到集团的领导地位、经营规模、管理技巧和成本控制措施,公司并不认为这些制造商是比较有意义的数据来分析集团的市场和财务状况。对于高利润率,恒安国际将其归结为“广泛的客户基础和分销渠道”,“在价格谈判中公司和供应商之间的议价能力”和“规模经济”。伪造的16亿利息收入?除了质疑卫生巾业务的虚假利润外,波利达斯在恒安国际的现金管理方面也存在困难。根据玻利达斯的短期报告,恒安国际有大量银行存款,但仍严重依赖短期借款。2018年8月至12月,恒安国际的子公司中国恒安向投资者发行了六次债券,筹资总额达75亿元,其中大部分资金据称用于营运资金。玻利达斯怀疑恒安国际从卫生巾业务中伪造了16亿元的利息收入和94亿元的利润。自2005年以来,衡安市累计净收入110亿元。此外,玻利达斯指出,大多数欺诈者的意图是让内部人从欺诈中获利。就恒安而言,它在非核心业务的建设和运营中,通过向第三方借款和与未披露方进行交易来获得超额红利。自2005年以来,恒安已累计支付股息186亿元,这意味着其内部人士已从股息中赚取了至少78亿元人民币。作为对恒安国际的回应,中国的融资和借贷成本自2018年以来总体上已经下降,因此该公司认为利用这个机会融资以满足营运资本需求是合理的。另一方面,公司将寻求合法的投资机会,并投资其认为适当的盈余现金以获得投资回报。因此,集团不时根据其内部控制政策,向持牌或注册的金融机构进行定期存款。对于所有银行存款余额(包括定期存款),公司可以提供证明文件。此外,自从上市以来,公司已经分配了超过其年度净利润60%的现金股利。我们认为,这种股利支付方式给股东带来了稳定和令人满意的回报,这间接证明了我们强大的现金状况和流动性。向高级管理人员家属提供福利?玻利达斯说,恒安国际的收入业务以2016年净利润的0.7倍价格出售给首席执行官的私人家族企业。它说,内部人士没有公开披露私人公司与恒安国际在福建的房地产开发交易,这使得玻利达斯怀疑内部人士从该公司谋取利润,损害股东权益。针对“虚假交易”的指控,恒安国际表示,负责项目开发的承包商是独立的第三方。同时,该集团仍拥有该集团已开发的物业。虽然集团以120万元的价格出售了负责物业管理的子公司,但买方是独立的第三方。公司出售子公司是因为其业务不属于集团的主要业务范围。考虑到销售规模,公司不负责按照上市规则披露销售情况。衡安中国披露了这笔交易,因为衡安中国作为在中国注册的公司,必须按照有关规定和会计准则披露。另类投资者,有预谋的卖空?恒安国际在发布澄清声明的同时,今天宣布恢复股票交易。今天上午,恒安国际股价下跌4.82%。在香港股市和欧美市场,卖空者已成为市场的一部分。玻利达斯指出,他是个卖空投资者,并认为公布他们研究的上市公司的意见符合公众利益。自卖空报告之日起,波利达斯及其客户或投资者直接或间接持有卖空报告中所讨论的公司股票(及衍生品)的卖空头寸。因此,如果这些工具的价格下降,可以获得显著的收益。根据最新数据,截至11月30日,恒安国际的卖空头寸申报总值为36亿港元。图片来源:Bolidas的官方网站《每日经济新闻》(微信:NBDNews)记者曾与一家卖空机构进行过交流,另一方指出,“我们一直关注香港股市的老千股,但因为它们大部分也损害了中小股东的利益。法律范围(如股票发行等),所以我们无能为力。然而,它说一旦公司有疑问,就会决定展开调查。事实上,玻利达斯之前已经启动了两个成功的案例。今年7月10日,玻利达斯做空浩沙国际,该公司前一天暴跌86%,随后股价暴跌。另一个例子是,今年9月13日,波利达斯在空中占据了新的控制地位,其股价自做空以来已经下跌了一半以上。而市场对卖空机构的看法也是“人不同,智者见智”。也许波利达斯的这句话值得投资者考虑:“我们有偏见。对于多头投资者恒安以及为恒安筹集资金的银行也是如此;如果你在恒安投资(多头或空头),你也一样。仅仅因为我们有偏见并不意味着我们错了。和其他人一样,我们有权在公共论坛上表达自己的观点。

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